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中信证券5月11日发布研报称，美国核心通胀增速下降预计偏缓，预计年内整体CPI增速较难回落至3%以内。美国未来信贷紧缩风险不容忽视，就业市场恶化风险较高，预计今年下半年美国经济下行压力将凸显，美国GDP季度环比增速或于今年下半年转负。预计美联储6月及此后不再加息，或于今年四季度或明年一季度降息。

中信证券表示，美国当前的通胀问题主要由多种因素共同作用引起，除了疫情等供给端原因，美联储和美国财政部采取极端宽松的政策刺激经济也是本轮通胀的直接原因之一。此外，疫情后美国住房价格的快速上涨、劳动力市场持续强劲也导致了通胀上升。中信证券指出，美国此轮非核心项通胀月度环比增速进一步下行空间有限，而核心通胀仍较高，未来核心通胀放缓需等待劳动力市场进一步降温。整体而言，预计年内美国整体CPI增速较难回落至3%以内，核心通胀同比回落速度将偏缓。

中信证券表示，未来美国信贷紧缩风险不容忽视，硅谷银行事件后，美国信贷增速较大幅放缓，尤其是小银行，未来若信贷紧缩继续，将导致企业经营压力大幅上升。未来美国信贷紧缩预计将导致美国私人投资降速，美国GDP季度环比增速或于今年下半年转负，四季度环比负增长概率较高。

中信证券预计，美联储6月及此后不再加息，预计在劳动力市场明显恶化后美联储才会不得已降息，进而今年四季度或明年一季度降息的概率较高。

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